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北京農(nóng)商行另辟蹊徑 特別版次級(jí)債含創(chuàng)新條款

時(shí)間:2013-01-08 11:57:15  來源:證券日?qǐng)?bào)  作者:呂東

  中國(guó)版巴塞爾三的年初登場(chǎng),無疑讓去年最后一兩月,成為了各家銀行發(fā)行舊版次級(jí)債救急的良藥。上市融資無果的背景下,面對(duì)資本監(jiān)管壓力,一時(shí)間讓去年年末次級(jí)債發(fā)行成為了當(dāng)之無愧的明星。然而就在一片發(fā)舊次級(jí)債的熱潮下,同樣選在年末發(fā)債的北京農(nóng)商銀行卻另辟蹊徑,選擇了發(fā)行包含了“核銷或轉(zhuǎn)股條件”的特別版次級(jí)債。

  2012年12月27日,北京農(nóng)商銀行正式發(fā)行51億元次級(jí)債。據(jù)了解,該債券期限10年,在第5年末附有發(fā)行人贖回權(quán)。該期債聯(lián)席主承銷商和簿記管理人為中國(guó)國(guó)際金融公司和第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券,聯(lián)合資信評(píng)估有限公司對(duì)本次債券評(píng)級(jí)為AA,北京農(nóng)商行主體信用級(jí)別為AA+。

  由于今年1月1日起開始實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定,自今年起銀行發(fā)行的“不含減記或轉(zhuǎn)股條款”的次級(jí)債等將不再被計(jì)入監(jiān)管資本,因此2012年底前這段時(shí)間就成為搶發(fā)舊次級(jí)債的最后時(shí)機(jī)。北京農(nóng)商銀行雖然也是選擇在年末發(fā)債,卻選擇了發(fā)行包含“核銷或轉(zhuǎn)股條件"的特別版次級(jí)債。而在幾個(gè)月前,武漢農(nóng)商行也曾先行發(fā)行了一單12億元特別版次級(jí)債。

  由于實(shí)力較強(qiáng),北京農(nóng)商銀行、上海農(nóng)商銀行、重慶農(nóng)商行一直被看做是農(nóng)商行大軍中的“三駕馬車”。其中,北京農(nóng)商銀行更是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的農(nóng)村商業(yè)銀行。雖然該行被看作是最有實(shí)力上市的農(nóng)商行,但卻還沒有入圍證監(jiān)會(huì)公布的上市排隊(duì)企業(yè)名單中。這也就意味著,該行上市仍需慢慢等待。而早已赴港上市的重慶農(nóng)商行,卻借助上市東風(fēng),實(shí)力提到較大提升。2012年三季度末,重慶農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模已超越上海農(nóng)商行。顯然,北京農(nóng)商銀行更加需要通過快速發(fā)債,以補(bǔ)充其資本實(shí)力。

  去年年末是各家銀行發(fā)行次級(jí)債最為忙碌的一年。當(dāng)月月初實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》中規(guī)定的更為嚴(yán)格的資本考核指標(biāo),讓各家銀行對(duì)于資本補(bǔ)充緊迫感十足。而《辦法》中對(duì)于次級(jí)債補(bǔ)充資本的收緊,更讓銀行們力圖于2012年年末搶先完成發(fā)行次級(jí)債。

  據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年次級(jí)債發(fā)行總量已逾2200億元,當(dāng)中大部分均為去年最后兩個(gè)月發(fā)行的。其中,去年12月27日,更是出現(xiàn)了廣發(fā)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、天津銀行、北京農(nóng)商銀行5家銀行總計(jì)360億元次級(jí)債同時(shí)首發(fā)的壯觀景象。

  各家上市銀行三季報(bào)顯示,商業(yè)銀行資本充足率雖總體達(dá)標(biāo),但不少銀行資本充足情況較上年末略有下降。截至去年三季度末,剔除數(shù)據(jù)缺失的民生銀行和北京銀行,其他14家上市銀行資本充足率均在11%以上,但其中不少銀行的資本充足率低于12%。

  核心資本充足率方面,光大銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行及平安銀行截至去年三季度的核心資本充足率分別為8.24%、8.27%、8.43%和8.47%。顯然,不少銀行未來幾年面臨一定的資本補(bǔ)充壓力。

  與此同時(shí),《辦法》還對(duì)曾被各商業(yè)銀行視為“補(bǔ)血”路徑的發(fā)行次級(jí)債進(jìn)行了嚴(yán)格限制。根據(jù)《辦法》規(guī)定,商業(yè)銀行從明年起發(fā)行的次級(jí)債,必須滿足“含有減記或轉(zhuǎn)股的條款”等11項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),否則將無法被計(jì)入監(jiān)管資本。而這也將切斷各家銀行利用發(fā)行次級(jí)債,以補(bǔ)充快速流失的資本金的快速渠道。

  由于去年年底前發(fā)行的次級(jí)債,即便不含有減記或轉(zhuǎn)股條款,仍可以計(jì)入監(jiān)管資本,因此年末的最后一段時(shí)間,也成為銀行利用次級(jí)債補(bǔ)充資本的最后“窗口期”。于是,一幕幕發(fā)債大戲頻頻上演,已然成為年末各家銀行的一道風(fēng)景線。

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