常常會(huì)碰到有基層行咨詢(xún)有許多客戶(hù)有發(fā)債需求，詢(xún)問(wèn)我行能否發(fā)債？這個(gè)問(wèn)題的答復(fù)就得了解傳統(tǒng)的發(fā)債和我行可以發(fā)的債的區(qū)別了，一般而言我們傳統(tǒng)意義上的發(fā)“債”指的是企業(yè)債和公司債，而我行所稱(chēng)的“債”則指的是非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，本文將非金融性債務(wù)融資工具在營(yíng)銷(xiāo)中常見(jiàn)的問(wèn)題給予簡(jiǎn)要解析，希望對(duì)各基層行結(jié)合實(shí)際營(yíng)銷(xiāo)客戶(hù)有所幫助。
一、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具與企業(yè)債和公司債的區(qū)別
非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（簡(jiǎn)稱(chēng)債務(wù)融資工具）是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。包括短期融資券、中期票據(jù)、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具（簡(jiǎn)稱(chēng)私募債）、中小企業(yè)集合票據(jù)、超短期融資券等。目前我行重點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)的主要是短期融資券、中期票據(jù)、私募債三個(gè)產(chǎn)品。
從中國(guó)目前的債券市場(chǎng)來(lái)看主要分為三大板塊：
其一，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的債務(wù)融資工具；
其二，國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)核準(zhǔn)的企業(yè)債；
其三，中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)核準(zhǔn)的公司債。
其中，企業(yè)債和公司債因銀行不具備承銷(xiāo)資格，無(wú)法擔(dān)任主承銷(xiāo)商，但是如果我行客戶(hù)有類(lèi)似需求，我行可以推薦與我行有合作關(guān)系的券商，一方面可以沉淀募集資金，另一方面可以與券商進(jìn)行中間業(yè)務(wù)收入的分成。
二、省行重點(diǎn)推行的債務(wù)融資工具中的三個(gè)產(chǎn)品
目前我行重點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)的主要是短期融資券、中期票據(jù)、私募債三個(gè)產(chǎn)品：
短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。期限一般為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期品種。
中期票據(jù)是我國(guó)債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期直接融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。期限一般以3、5、7年為主。
非公開(kāi)定向發(fā)行債務(wù)融資工具（簡(jiǎn)稱(chēng)私募債）是具有法人資格的非金融企業(yè)向銀行間市場(chǎng)特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，并在定向投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的債務(wù)融資工具。期限由客戶(hù)根據(jù)實(shí)際情況自行確定。
三、客戶(hù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)
目前，我行重點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)行內(nèi)、外部評(píng)級(jí)在A(yíng)A-（含）以上、我行信貸政策優(yōu)先支持類(lèi)客戶(hù)的短期融資券和中期票據(jù)。
私募債產(chǎn)品對(duì)客戶(hù)的行內(nèi)、外部評(píng)級(jí)沒(méi)有具體要求，但為了有效防范風(fēng)險(xiǎn)，建議營(yíng)銷(xiāo)外部主體評(píng)級(jí)在A(yíng)A-至AA+之間，有授信覆蓋的、行內(nèi)評(píng)級(jí)AA-（含）以上客戶(hù)。對(duì)于評(píng)級(jí)較低客戶(hù)的私募債項(xiàng)目，可采取資產(chǎn)抵押、質(zhì)押或第三方擔(dān)保等形式進(jìn)行信用增級(jí)，以控制風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)：
（1）優(yōu)先選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的行業(yè)。對(duì)于文化、旅游、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、大型機(jī)械設(shè)備制造業(yè)、批發(fā)零售、大型建筑業(yè)、特色冶煉和采選行業(yè)重點(diǎn)支持；
（2）“6+1”產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)客戶(hù)，應(yīng)有選擇地支持在行業(yè)內(nèi)有重大影響力、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭企業(yè)，在確保符合產(chǎn)業(yè)政策和我行信貸政策的前提下開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)；
（3）保障房建設(shè)：對(duì)實(shí)施主體無(wú)特殊要求，只要是用于國(guó)務(wù)院支持的保障房安居項(xiàng)目即可，要求封閉運(yùn)行，專(zhuān)戶(hù)管理；
（4）政府融資平臺(tái)客戶(hù)。原則上長(zhǎng)株潭地區(qū)可以營(yíng)銷(xiāo)區(qū)級(jí)（含）及以上平臺(tái)、其他地市營(yíng)銷(xiāo)市級(jí)以上平臺(tái)和全國(guó)財(cái)政百?gòu)?qiáng)縣、國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)園區(qū)；
（5）對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，今年協(xié)會(huì)放開(kāi)了政策，可以營(yíng)銷(xiāo)國(guó)資委批準(zhǔn)的16家以房地產(chǎn)為主的央企，業(yè)務(wù)區(qū)域覆蓋較廣的地方國(guó)有龍頭房地產(chǎn)企業(yè)。
超短期融資券適用于公募產(chǎn)品發(fā)行累計(jì)超過(guò)50億元或發(fā)行期數(shù)3期以上的客戶(hù)，期限不超過(guò)270天（含）。
所謂外部評(píng)級(jí)是指相對(duì)于我行內(nèi)部評(píng)級(jí)而言的，是由社會(huì)專(zhuān)業(yè)資信評(píng)估公司進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)活動(dòng)。一般分為客戶(hù)主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)。
目前，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)交易商協(xié)會(huì)）認(rèn)可的外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為6家，分別是中誠(chéng)信、大公國(guó)際、上海新世紀(jì)、聯(lián)合資信、中債資信、東方金誠(chéng)。其中，對(duì)于短期融資券、中期票據(jù)等公募發(fā)行的債券需要主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)；對(duì)于私募債等向特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的債券只需要主體評(píng)級(jí)即可。
四、額度的確定
短期融資券、中期票據(jù)待償還余額不能超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；私募債和超短期融資券待償還余額不受凈資產(chǎn)40%的限制，適合輕資產(chǎn)客戶(hù)，同時(shí)也適用于凈資產(chǎn)額度已經(jīng)用完的客戶(hù)。對(duì)于發(fā)債客戶(hù)，原則上凈資產(chǎn)要求10億元（含）以上。
需要特別說(shuō)明的是，對(duì)于外部評(píng)級(jí)AA以上的企業(yè)，短期融資券與中期票據(jù)等中長(zhǎng)期債券品種的額度可以分開(kāi)計(jì)算。
需要說(shuō)明的是我行承銷(xiāo)客戶(hù)發(fā)行的債券，需要在我行有超過(guò)發(fā)行額30%的未使用信用額度，無(wú)額度的可申報(bào)新增債券承銷(xiāo)專(zhuān)項(xiàng)額度。債券發(fā)行成功后，我行授信額度即可釋放。且滿(mǎn)足債務(wù)融資工具發(fā)行條件的客戶(hù)無(wú)須擔(dān)保，一般采用信用方式發(fā)行；發(fā)行企業(yè)債和公司債的客戶(hù)則需按照各自主管部門(mén)的要求，提供適當(dāng)?shù)牡盅夯驌?dān)保。
五、客戶(hù)發(fā)行債券、融資成本
發(fā)債客戶(hù)的融資成本由票面利率和費(fèi)用兩部分組成。其中，票面利率（即發(fā)行價(jià)格）隨行就市，主要受客戶(hù)外部評(píng)級(jí)、市場(chǎng)資金面需求等因素影響，中樞價(jià)格（即指導(dǎo)價(jià)格）隨時(shí)變動(dòng)，可在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站首頁(yè)-市場(chǎng)研究與分析-定價(jià)估值上查詢(xún)到最新數(shù)據(jù)和價(jià)格走勢(shì)。私募債因流動(dòng)性較差，一般而言，發(fā)行價(jià)格較公募產(chǎn)品高。
融資成本中費(fèi)用的大頭為我行承銷(xiāo)費(fèi)用，其中短期融資券4，中期票據(jù)、私募債3‰/年（包含了總行金融市場(chǎng)部1‰的分銷(xiāo)傭金）。其他的費(fèi)用包括了發(fā)行服務(wù)登記費(fèi)、付息兌付費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)用、律師費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用、交易商協(xié)會(huì)會(huì)費(fèi)等，上述費(fèi)用均由第三方機(jī)構(gòu)按各自行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)自行收取。
六、募集資金的用途
短期融資券、超短期融資券募集資金不得用于長(zhǎng)期投資，只允許補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或償還銀行貸款；中期票據(jù)、私募債除了可以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或償還銀行貸款外，還可以用于項(xiàng)目投資，但不得用于項(xiàng)目資本金，且項(xiàng)目需經(jīng)相關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)或備案，并已獲環(huán)評(píng)、用地批復(fù)。
七.債券注冊(cè)發(fā)行所需的時(shí)間
T，企業(yè)確定主承銷(xiāo)商和其他中介機(jī)構(gòu)，并確立委托關(guān)系。
T+2日，發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)項(xiàng)目協(xié)調(diào)啟動(dòng)會(huì)，確定發(fā)行計(jì)劃、工作進(jìn)度及時(shí)間安排。
T+4日，發(fā)行人相關(guān)部門(mén)配合各中介機(jī)構(gòu)展開(kāi)盡職調(diào)查，并提交申報(bào)注冊(cè)所需基礎(chǔ)材料清單，由企業(yè)落實(shí)。
T+13日，主承銷(xiāo)商完成募集說(shuō)明書(shū)初稿，評(píng)級(jí)公司完成評(píng)級(jí)報(bào)告初稿，提交企業(yè)審核，同時(shí)各方啟動(dòng)內(nèi)部審批程序（注冊(cè)報(bào)告、推薦函等），并準(zhǔn)備承諾書(shū)及相關(guān)資格文件。
T+23日，主承銷(xiāo)商、評(píng)級(jí)公司根據(jù)企業(yè)反饋意見(jiàn)修改各自報(bào)告。同時(shí)企業(yè)向交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)入會(huì)，律師、會(huì)計(jì)師向協(xié)會(huì)申請(qǐng)入會(huì)或登記。
T+30日，募集說(shuō)明書(shū)、評(píng)級(jí)報(bào)告討論定稿。
T+35日，律師事務(wù)所根據(jù)盡職調(diào)查及定稿的注冊(cè)文件出具法律意見(jiàn)書(shū)。
T+40日，整套注冊(cè)文件定稿，企業(yè)及主承銷(xiāo)商進(jìn)行最后審核。
T+47日，評(píng)級(jí)報(bào)告正式出稿，整套文件裝訂，報(bào)交易商協(xié)會(huì)。
T+67日，領(lǐng)取注冊(cè)通知書(shū)。
T+68日，掛網(wǎng)發(fā)行。
T+75日，募集資金到位，完成本次發(fā)行。
人民銀行規(guī)定：企業(yè)外部評(píng)級(jí)報(bào)告需要在評(píng)級(jí)公司正式進(jìn)場(chǎng)之日起47個(gè)自然日后，才允許出具正式的評(píng)級(jí)報(bào)告。以上發(fā)行計(jì)劃是按照評(píng)級(jí)周期為47天的進(jìn)度擬定的，根據(jù)我行經(jīng)驗(yàn)，為縮短申報(bào)周期，建議各二級(jí)分行為符合債務(wù)融資工具發(fā)行條件的或有發(fā)行需求的客戶(hù)提前預(yù)留債券承銷(xiāo)額度和債券投資額度，且建議公司提前選定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上，我行可壓縮申報(bào)所需時(shí)間。
八、企業(yè)發(fā)債對(duì)于第三方機(jī)構(gòu)有什么要求？
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所必須是交易商協(xié)會(huì)成員，且企業(yè)及信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)2013年度及后續(xù)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告均應(yīng)由財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的具有證券、期貨從業(yè)資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。
九、債務(wù)融資工具與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的區(qū)別
債務(wù)融資工具相較于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)而言，具有融資規(guī)模大、期限靈活、資金用途限制小、產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活、融資成本低、免擔(dān)保/抵押的特點(diǎn)。同時(shí)，債務(wù)融資工具作為直接融資工具，不僅為企業(yè)提供低成本的資金，開(kāi)辟新的融資渠道，改善債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，同時(shí)有助于提升企業(yè)形象、提高企業(yè)在債券市場(chǎng)中的知名度。
十、定向承銷(xiāo)方式發(fā)行地方政府債券
采用定向承銷(xiāo)方式發(fā)行地方政府債券，是指省級(jí)政府面向地方政府存量債務(wù)中特定債權(quán)人，采取簿記建檔方式發(fā)行地方債，用以置換本地區(qū)地方政府相應(yīng)的存量債務(wù)。
定向承銷(xiāo)方式發(fā)行的地方政府債券，分為一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券。一般債券的期限為1年、3年、5年、7年和10年，單一期限債券發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)定向承銷(xiāo)發(fā)行規(guī)模的30%；專(zhuān)項(xiàng)債券期限為1年、2年、3年、5年、7年和10年，7年和10年期債券總發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)定向承銷(xiāo)發(fā)行規(guī)模的50%。
當(dāng)然除了上述債務(wù)融資工具外，我行還可以做企業(yè)資產(chǎn)證券化、公司類(lèi)信貸資產(chǎn)證券化等債券類(lèi)融資業(yè)務(wù)，筆者歸納總結(jié)省行相關(guān)人員的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)指導(dǎo)如上，希望對(duì)各支行的業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)有所幫助。
