利率市場化是金融發(fā)展的客觀要求。2016年6月15日隨著產(chǎn)品定價(jià)管理系統(tǒng)順利上線，標(biāo)志著郵儲(chǔ)銀行利率市場化改革正式進(jìn)入了實(shí)質(zhì)階段。
我國現(xiàn)行的利率體系走向市場化已是大勢所趨。然而，利率市場化是一把雙刃劍。綜觀世界上一些金融機(jī)構(gòu)實(shí)施利率市場化的后果，許多國家確實(shí)達(dá)到了改善資源配置效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的目的；但是也有部分金融機(jī)構(gòu)不僅沒有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，反而引發(fā)了金融危機(jī)。為什么同樣正確的方向卻出現(xiàn)大相徑庭的結(jié)果？是利率市場化理論本身有問題還是改革的具體操作出現(xiàn)了失誤？成功推進(jìn)利率市場化究竟需要什么條件？我國利率市場化過程中如何降低風(fēng)險(xiǎn)，需要?jiǎng)?chuàng)造哪些條件？對于我國的利率市場化具有重要的參考意義。
筆者認(rèn)為首先對利率市場化的理論背景進(jìn)行分析，利率市場化能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定高效增長，但傳統(tǒng)的金融深化理論由于其完全信息、完全競爭的假設(shè)前提過于程序化、機(jī)械化，在業(yè)務(wù)指導(dǎo)的過程中利率市場化婁活性需進(jìn)一步創(chuàng)新。發(fā)展中國家的實(shí)踐應(yīng)以利率市場化為方向，在操作上吸收質(zhì)疑聲中的合理成分，弄清利率市場化發(fā)揮作用的環(huán)境與機(jī)制，進(jìn)行相關(guān)制度配套安排，才能降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融深化。在此判斷基礎(chǔ)上，從兩個(gè)層面考察了不同金融機(jī)構(gòu)利率市場化的實(shí)踐，其一反映的是不同類型的經(jīng)濟(jì)體之間的差異；其二是不同金融機(jī)構(gòu)的差異，反映不同的初始條件下實(shí)施利率市場化的差異。認(rèn)為實(shí)施利率市場化應(yīng)該具備必要的條件，缺乏系列相關(guān)條件的創(chuàng)設(shè)，則此改革可能遭遇困難或弱化效能，并在改革方式、順序選擇等已達(dá)成的共識之外，提出了與制度因素聯(lián)系更緊密的一些宏微觀條件。
利率管制曾是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一項(xiàng)合理而必要的制度安排，隨著經(jīng)濟(jì)市場化改革取向的發(fā)展，利率市場化將進(jìn)一步深化，如何降低利率風(fēng)險(xiǎn)管理成為郵儲(chǔ)銀行在面臨的新問題。我國利率市場化的現(xiàn)狀和進(jìn)程，利率管理體制不合理，利率生成機(jī)制僵硬，貨幣市場還難以形成基準(zhǔn)利率；利率運(yùn)行主體不是真正意義上的市場主體，對利率變動(dòng)的反應(yīng)無彈性，造成利率的傳導(dǎo)機(jī)制受阻；從制度上看，利率運(yùn)行主體不規(guī)范的深層次原因在于產(chǎn)權(quán)不明晰與壟斷這兩個(gè)體制性障礙。利率市場化的過程，就是消除這些不規(guī)范與約束的過程，也即創(chuàng)造價(jià)值和價(jià)值管理的過程。進(jìn)一步培育金融市場、加強(qiáng)監(jiān)管、完善利率市場化的法律框架、提高從業(yè)人員整體素質(zhì)對郵儲(chǔ)銀行發(fā)展非常必要。
